Matriz Energética
S&P Global Ratings baja calificaciones en moneda extranjera de Argentina a 'SD' por aplazamiento de pagos de capital e intereses en dólares
La crisis por el COVID-19 ha exacerbado las ya estresadas necesidades y recursos fiscales de Argentina y llevo al gobierno del .Alberto Fernández a reconfigurar su planificación financiera y prioridades presupuestales

 Miércoles 8 de Abril de 2020

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6 de abril de 2020, el gobierno estableció una diferenciación en el trato de sus bonos en moneda extranjera bajo la ley argentina respecto de los bonos en moneda extranjera bajo la ley extranjera, y pospuso el pago de capital e intereses sobre esta deuda a diciembre de 2020, o a una posible fecha anterior, según lo decidido por el ministerio de finanzas.
Esto constituye un incumplimiento de acuerdo con nuestros criterios de canje en condiciones desfavorables (distressed exchange) y por ello hemos bajado nuestras calificaciones soberanas de largo y corto plazo en moneda extranjera de Argentina a 'SD/SD' (Incumplimiento Selectivo) desde 'CCC-/C'.
No hay perspectiva para las calificaciones crediticias de largo plazo en moneda local y extranjera que se encuentran en 'SD' (las calificaciones en moneda local se bajaron a 'SD' el 21 de enero de 2020), pero podríamos subir las calificaciones tras la presentación y aceptación de los acreedores, de un plan amplio de restructura de la deuda comercial Argentina en moneda extranjera bajo ley extranjera de Argentina, que actualmente está siendo elaborado
Acción de Calificación
El 7 de abril de 2020, S&P Global Ratings bajó sus calificaciones crediticias soberanas en moneda extranjera de largo y corto plazo de Argentina a 'SD/SD' desde 'CCC-/C'. También afirmamos las calificaciones soberanas en moneda local de 'SD/SD'. No hay tendencia para calificaciones en 'SD'. También tomamos las siguientes acciones de calificación:

Bajamos la calificación de emisión del bono en dólares bajo la ley argentina con vencimiento el 8 de octubre de 2020 a 'D' de 'CCC-';
Bajamos otras calificaciones de emisión en moneda extranjera de largo plazo a 'CC' de 'CCC-' dada la probabilidad de una oferta integral de reestructuración de deuda o riesgo de impago;
Afirmamos las calificaciones de emisión de largo plazo en moneda local de 'CC';
Afirmamos nuestra evaluación de riesgo de transferencia y convertibilidad (T&C) de Argentina de 'B-', y
Afirmamos nuestra calificación en escala nacional de Argentina de 'SD'.
Perspectiva
No hay perspectiva en calificaciones crediticias soberanas colocadas de 'SD', ni en nuestras calificaciones de emisión a largo plazo de 'CC'.
Podríamos bajar las calificaciones de emisión (bonos) en moneda extranjera a 'D' de 'CC', cuando el gobierno concluya los términos con los tenedores de bonos por una posible reestructura de su deuda comercial, lo que caracterizaríamos como un canje de deuda en condiciones desfavorables (distressed debt exchange), de acuerdo con nuestra metodología. Tal reestructura podría implicar una extensión de vencimientos, que no compensará el emisor, o bien una reducción en el valor nominal de la deuda. Además, podríamos bajar las calificaciones si las dificultades económicas y financieras amenazan aún más el servicio oportuno de la deuda o si el soberano incumple un pago de deuda. Esperamos que el gobierno haga pronto una oferta de intercambio de deuda internacional.

El gobierno continúa manejando deuda denominada en pesos mediante su refinanciamiento y pago, y a través de la colocación de nuevos instrumentos con el fin de construir una curva de rendimiento local. Los vencimientos grandes en pesos se han incluido en canjes que consideramos desfavorables (distressed). Bajaremos las calificaciones de emisiones denominadas en pesos argentinos a 'D' de 'CC', en caso de ser incluidas en un canje, o si el gobierno incumple un pago a tiempo.
Podríamos subir las calificaciones soberanas tras la conclusión de una reestructuración amplia de la deuda comercial y tras la emisión de nuevos bonos. La calificación tras incumplimiento reflejará la carga de la deuda resultante y la orientación de la política de la Administración Fernández para apoyar el crecimiento, incluyendo las perspectivas para mejorar la confianza del sector privado y la inversión, sus planes de consolidación fiscal, potencial acceso al mercado y financiamiento oficial, así como su perfil externo y monetario. Nuestras calificaciones posteriores a la reestructuración tienden a estar en las categorías 'CCC' o 'B' inferiores.
 

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