Matriz Energética
S&P Global Ratings baja calificaciones de largo plazo de Venezuela a 'CCC-' debido al empeoramiento de las condiciones económicas y de las tensiones políticas; la perspectiva es negativa
Ciudad de México, 11 de julio de 2017.- S&P Global Ratings bajó sus calificaciones crediticias soberanas en moneda extranjera y local a 'CCC-' de 'CCC' de la República Bolivariana de Venezuela. La perspectiva de las calificaciones de largo plazo es negativa. Confirmamos nuestras calificaciones soberanas de corto plazo en moneda extranjera y local de ‘C’. Además, bajamos nuestra evaluación de riesgo de transferencia y convertibilidad (T&C) a 'CCC-' de ‘CCC’ del soberano.

 Jueves 13 de Julio de 2017

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El debilitamiento de las instituciones, el creciente descontento popular y las señales de mayores divisiones dentro del gobernante movimiento chavista, reducen aún más la capacidad de Venezuela para afrontar los apremiantes problemas económicos y sociales.
La liquidez externa continúa deteriorándose y el incierto acceso al fondeo externo, aumenta el riesgo asociado con la capacidad de Venezuela para pagar el servicio de su deuda.
Bajamos nuestras calificaciones soberanas en moneda extranjera y moneda local a ‘CCC-’ de ‘CCC’ de Venezuela.
La perspectiva de las calificaciones de largo plazo es negativa, lo que refleja el riesgo de incumplimiento, incluyendo lo que consideraríamos un canje en condiciones desventajosas o similar a incumplimiento (distress exchange) dentro de los próximos seis meses, a menos de que haya una mejora significativa e imprevista en las circunstancias de Venezuela.



Fundamento
La baja de la calificación refleja el continuo deterioro de las condiciones económicas, el aumento de las tensiones políticas, incluso en el interior de la base del gobierno chavista, y el empeoramiento de la posición de liquidez del gobierno. La política económica sigue siendo errática en un contexto de inflación muy elevada, rigideces fiscales, monetarias y cambiarias severas, y de controles draconianos sobre las importaciones. Los acontecimientos recientes han elevado el riesgo de incumplimiento, incluido un intercambio de deuda que consideraríamos como un evento similar a incumplimiento (distressed exchange) dentro de los próximos seis meses, a menos de que haya una mejora significativa inesperada en las condiciones políticas y económicas de Venezuela.

En marzo de 2017, el Tribunal Supremo de Justicia (TSJ), aprobó un fallo para transferir los poderes legislativos de la Asamblea Nacional, que lidera la oposición, al TSJ y al presidente Nicolás Maduro. La decisión, que posteriormente se revocó, contribuyó a ahondar la polarización política y al incremento de las manifestaciones públicas contra el gobierno. En medio de esta agitación ha habido cerca de 100 muertes. Además, el país sigue sufriendo por una severa escasez de bienes básicos dados los controles a las importaciones y por el elevado nivel de violencia, lo cual exacerba las tensiones políticas.

En medio de los crecientes disturbios, el presidente Maduro y sus simpatizantes buscan reescribir la constitución del país. Muchos perciben esta estrategia política como un esfuerzo para concentrar más poder en la presidencia. El gobierno ha programado elecciones para una Asamblea Nacional Constituyente (ANC) el 30 de julio. Varios miembros prominentes del gobierno y del dominante movimiento político chavista han hablado abiertamente contra la el fallo del TSJ y la propuesta de la ANC. Esperamos que se podrían agudizar las divisiones internas dentro del movimiento chavista. El continuo malestar social también podría profundizar las divisiones dentro de las fuerzas militares del país que, hasta el momento, han respaldado al gobierno.

Después de tres años de contracción económica, S&P Global Ratings espera que la economía de Venezuela se contraiga de nuevo en al menos 6% en 2017 y que el producto interno bruto (PIB) real per cápita en se contraiga en 7.2%. Con base en el pronóstico de precio del petróleo de S&P Global Ratings (ver “S&P Global Ratings sube sus supuestos de precios de petróleo y gas natural para 2017” publicado el 14 de diciembre de 2016), esperamos que las exportaciones de petróleo venezolano gocen de mayores precios en promedio en 2017, aunque es probable que la producción baje a un promedio de 2 millones de barriles diarios desde 2.4 millones de barriles diarios en 2016. En nuestra opinión, el nivel del PIB per cápita expresado en dólares es actualmente un indicador engañoso, dada la severa distorsión en los tipos de cambio.

La reducción de la producción petrolera, que representa 95% de las exportaciones de Venezuela, dará como resultado un déficit de cuenta corriente en torno a 4% del PIB este año, lo cual contribuye al deterioro de la liquidez externa (ante la ausencia de nuevo fondeo externo). Por lo tanto, esperamos que el gobierno mantenga los controles a las importaciones, para intentar preservar el nivel de las reservas internacionales. De acuerdo con el Banco Central de Venezuela, las reservas internacionales de Venezuela se ubicaban en US$10,004 millones a junio de 2017, pero estimamos que las reservas diferentes a oro estén entre US$3,000 millones y US$4,000 millones. No existe información actualizada sobre otros fondos del gobierno denominados en moneda extranjera; consideramos que otros activos significativos diferentes a efectivo ya se están usando como garantía para la deuda existente. A menos de que haya nuevo fondeo externo, esperamos que el gobierno tenga dificultades para pagar el servicio de la deuda en torno a US$2,800 millones en el segundo semestre de 2017 y de unos US$7,000 millones en 2018.
 

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