Matriz Energética
S&P Global Ratings revisa perspectiva de Corporación Andina de Fomento a estable de negativa por mejor liquidez
Ciudad de México, 30 de junio de 2017 – S&P Global Ratings revisó la perspectiva de la Corporación Andina de Fomento (CAF) a estable de negativa, y confirmó hoy sus calificaciones de riesgo crediticio de largo y corto plazo en escala global de ‘AA-’ y ‘A-1+’, respectivamente.

 Viernes 30 de Junio de 2017

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CAF ha estado mejorando de manera consistente sus indicadores de liquidez y capital al mismo tiempo que ha reforzado sus prácticas de gobierno corporativo y administración, contrarrestando así los riesgos de su cartera de crédito, en particular por su exposición a Venezuela.
Revisamos nuestra perspectiva de las calificaciones de CAF a estable de negativa y confirmamos nuestras calificaciones de riesgo crediticio de largo y corto plazo en escala global de ‘AA-’ y ‘A-1+’, respectivamente, del banco. Al mismo tiempo, confirmamos la calificación de deuda senior no garantizada de largo plazo en escala global de ‘AA-’ y en escala nacional (México) de ‘mxAAA’; y de papel comercial en escala global de ‘A-1+’.
La perspectiva estable de la calificación de largo plazo refleja, por una parte, los riesgos relacionados con el debilitamiento de la calidad crediticia de Venezuela y su impacto potencial sobre el perfil financiero de CAF, y por otra parte, las mejoras en sus índices de capital y liquidez y en sus prácticas de gobierno corporativo y administración.


Acción de Calificación


Al mismo tiempo, S&P Global Ratings también confirmó su calificación de deuda senior no garantizada en escala nacional –CaVal– de ‘mxAAA’ y su calificación de papel comercial de corto plazo en escala global de ‘A-1+’ de la CAF.

Fundamento
Revisamos la perspectiva a estable de negativa con base en la mejora consistente de los indicadores de liquidez y capital de la CAF. Los activos líquidos de CAF tienen la suficiente calidad y cantidad que esperaríamos que, bajo nuestro escenario de estrés; la entidad pueda servir su deuda y mantener sus operaciones durante un año sin acudir a los mercados de capitales. Con base en información al cierre de 2016, CAF tendría cierto margen de maniobra para poder desembolsar mayor cantidad de créditos que lo programado a sus miembros en los próximos 12 meses bajo un escenario de estrés.

CAF no afronta necesidades inusuales o significativas de liquidez en los próximos 12-24 meses. El servicio de la deuda se estima en US$7,400 millones y los desembolsos comprometidos son de aproximadamente US$2,900 millones para 2017. Aunque CAF tenía activos líquidos por un total de US$12,000 millones al cierre de 2016, la cobranza se estima en US$4,200 millones y el pago comprometido en capital suma US$603 millones para 2017.

Las calificaciones de CAF reflejan nuestra evaluación de su perfil del negocio como fuerte y su perfil de riesgo financiero como muy fuerte. Estas dos evaluaciones en conjunto conforman el perfil crediticio individual (SACP, por sus siglas en inglés para stand-alone credit profile) de CAF, de ‘aa-’. Las calificaciones de riesgo crediticio de emisor no incorporan ningún tipo de apoyo extraordinario de sus accionistas por capital exigible, ya que todos los miembros de la CAF tienen calificaciones más bajas que la entidad.

Durante los últimos cinco años, el debilitamiento crediticio de varios de los mayores acreedores soberanos de CAF ha tenido un efecto negativo en el índice de capital de la entidad. A principios de 2014, la administración de CAF implementó diversas medidas para preservar su capital dadas las débiles condiciones económicas en la región. Redujo el ritmo de crecimiento en su cartera de crédito y se está diversificando, de manera lenta pero firme, por fuera de sus principales miembros prestatarios en un esfuerzo por fortalecer su capital.
 

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